转型、打磨，这或许是电影公司们最后的机会了

电影公司的楼要塌了？

新京报讯6月14日晚消息显示，电影《八佰》官方微博发表声明称，原定于6月15日晚进行的上海国际电影节开幕片《八佰》的放映，因技术原因取消。这是2019年上半年第四部出现技术原因的电影了。

除掉所谓的技术原因，国产电影内容质量的参差不齐，以及在资本健康程度和运营方面的问题，在短短几年时间，行业发生的震动和巨变让人措手不及。明星、导演、最后到企业，当每一环都存在问题的时候，你很难不去把这栋高楼往坍塌方面去想。

摘牌、巨亏，影视寒冬来得让人猝不及防

国内资本市场里，新三板是一个包容性很强的板块，和A股比起来，它没有那么高的门槛。当然了，虽说名气以及发展潜力不及其他，但好歹也是个颇为出名的资本市场，于是这个市场成为各大影视公司的新宠。

前前后后171家影视公司挂牌新三板，15以及16两年尤为火热，那是烈火烹油、鲜花着锦的两年。诞生了50个亿的嘉行传媒以及开心麻花，融资过亿的公司更是大有人在。

可沧海桑田，也不过短短两年时间。

越来越多的项目型影视公司泡沫破裂，影视板块被愈发冷落；A股门槛越提越高，那些公司在资本市场运作的空间也是越来越小。于是开心麻花撤回IPO，乐华文化、嘉行传媒、唐人影视纷纷选择离开新三板，影视行业突然黑云压城。

对于新三板，2016年从这当中逃离的公司只有一家，2017年摘牌9家，2018年摘牌17家，脚步明显加快。而且其中不乏杨幂、韩庚、周笔畅、胡歌以及古力娜扎等大牌参股的公司。

短短四年，影视公司们画出了一条圆润而又完美的抛物线，把行业的兴衰淋漓尽致地展现在了人们眼前。

影视行业呈现出爆发式增长之后，观众的审美以及品味也在不断提升。这就说明影视作品的质量是最重要的，在《战狼》票房报表之后，为什么PE以及VC公司很少投资电影企业？因为你无法预测，何时才能等到下一个《战狼》。

于是那些依靠着影视项目便是想成为超级平台的企业，注定无法如愿以偿。

春秋鸿算是最早暴雷的影视公司，这家公司市值一度高达9个亿，但就因为2015年拍的那部电影，如今落得个资不抵债的下场。

这部电影叫《王的女人》，说起来可能不少人没啥印象，但提起“范冰冰马震”这个片段，或许很多人会恍然大悟。

因为这部电影票房不及预期，2016年春秋鸿巨额亏损，二级市场股价最高跌幅高达90%。能感觉到市场的担心不无道理，内容质量的确是一部片子的核心，但现在滥竽充数的影视作品实在太多，反映到资本市场上，电影公司们只能面对一个泡沫严重、融资困难的行业格局。

以博纳、华谊为首的电影企业纷纷遭遇滑铁卢

行业格局不景气，各大企业自然无法幸免于难。

九年前博纳影业顶着“中国内地影视第一股”的光环登录纳斯达克，但在之后长达55个月的时间里，博纳影业并没有得到华尔街大佬们的青睐与重视。其估值甚至只有在A股上市的光线传媒的七分之一，大概五十多个亿的人民币。

2016年，顶不住压力的博纳选择私有化，进而打道回府。现在的博纳影业终于和华谊兄弟、光线传媒来到了同一起跑线，只不过大家都是以一种“倒退”的方式重回起点。

博纳回归后的三年时间，华谊和光线遭遇了断崖式下跌，二者的估值一度只有147亿和227亿元。这两家企业岌岌可危的业绩造成了自己的暴跌，2018年财报显示，华谊去年净利润为-10.93亿元，同比减少了231.97%，这是华谊上市十年来首次亏损；光线扣非净利润为-2.85亿元，同比降低161.73%，也是上市以来下滑幅度最高的一次。

或许2018年，就是一个非常重要的转折点。

博纳在试图回归A股市场的时候被爆出IPO中止审查；乐视影业也受乐视网的波及，惨遭池鱼；万达影业在被装入万达电影之后，自打《唐人街探案2》后就再没有票房亮点，2018净利润下滑14.58%。

资本市场降温，税收政策改革，影视公司似乎在逐渐步入寒冷的冬天。很多头部公司都只能落得个变卖资产、质押股权的境地度日，何况那些小企业。

处于这么一个集体暴雷、资金紧张的格局下，这些公司可谓是哀鸿遍野。

相比于业绩上的亏损，现金流紧张也是很多公司目前所面临的大问题。华谊兄弟“现金及现金等价物净增加额”为-15.35亿元，同比下滑20.7%；万达电影“现金及现金等价物净增加额”-15.07亿元，同比下滑271.9%。

再加上资本的不看好，在过去两年里，无论是银行贷款、发行债券还是定向增发，各种融资渠道的大门似乎都在向它们缓缓关闭。

2018年，那些以电影为主要业务的公司可谓是家家愁

这一年，全国电影票房实现了609.8亿元，优质内容以及观影人数的增长依然在持续推动着中国电影这个产业。然而对于那些以电影业务为主的公司来说，2018却是寒潮涌动的一年，市场、政策以及资本的变化，让它们在面临新的考验的时候，也不得不做出改变。

（天方燕谈整理：各大电影企业营收同比、净利润同比）

（天方燕谈整理：各大电影企业2018营收及净利润情况）

首先，“价格战”开始逐渐演变为“口碑战”。曾经十块二十块就能看场电影的票已经不复存在。票补时代的终结意味着消费者会把更多目光聚焦在内容上，在观众选择影片时，价格因素的影响逐渐变小，取而代之的是内容变为决定性因素。
第二，“大IP和大明星”的套路逐渐爆冷，《阿修罗》、《爱情公寓》的口碑坍塌就是最好的例子。它们的失败意味着很长时间的固定套路开始行不通，市场要逐渐回归电影本位，现实主义题材的影片或许会成为市场新宠。
第三，影院经济效益下滑，单屏幕票房产出持续下降。截止去年年底，全国近11145家影城，银幕数量60079个，但是单屏幕票房的增速却远远落后于扩张速度。这意味着影院市场依旧是高度分散化的格局，经营效率低，肉眼可见。
最后，电影公司新老交替竞争不断。华谊兄弟等老牌企业的表现不佳，无论是财务还是业绩都是如此。而北京文化等公司在成为爆款电影幕后操手的同时，也拥有了持续冲击市场的自信和资本。

电影票房不断升高，电影公司创收却在持续降低，这个行业开始变得越来也不正常。所有电影公司里，亏损企业几乎占据一半，而且很多公司还面临着坏账的危险。

我们来看看这些公司的具体情况：

2018是万达在公司票房、观影人次以及市场份额蝉联第一的第十个年头。140亿的收入，《红海行动》以及《我不是药神》等影片的成功让万达影业实现了双收。

但万达的观影毛利率却同比下降了1.73%，荧幕增速远远快于票房增速，影院同质化的竞争愈演愈烈。于是万达在这场院线战役当中，首当其冲。

华谊兄弟则是真真切切的遭受了滑铁卢，上市九年来，华谊首次出现净利润巨额亏损的情况。华谊兄弟2018年营业收入为38.98亿元，较上年同期下降1.23%。这位大佬在连续两年归属于上市公司股东的净利润增长乏力后，2018年出现亏损，扣非净利润亏损11.81 亿元，较上年同期的1.31 亿元同比下降1001.40%。