2018年11月探底后，进入2019的茅台可谓是扶摇直上，整个年内都维持在一个相对平稳的区间内震荡上扬。持有茅台股的投资者这一轮绝对赚到盆满钵丰。

近期在市场普遍预期贵州茅台三季报业绩大增的情况下，其市值也突破1.5万亿，甚至超过贵州省2018年1.48万亿的GDP。

如果说，目前市面上有什么商品是值得国人飞蛾扑火般去追逐的，我想茅台酒绝对当仁不让。无论是屯酒还是持有股票，都能够让人大幅盈利。也正是投机的存在，让茅台变得酒不像酒，一杯难求。

截至2019年10月21日收盘，贵州茅台年内涨幅已经接近一倍，这让投资者对那些手里持有茅台股的股民们艳羡不已。

毕竟想要持有一手贵州茅台最低也需要12万元，叠加这样的收益率，这笔买卖是真的划算。可这种价格的白酒，这样市值的酒企业，说来又怎么可能是正常情况。

茅台脱不掉的“投资”标签

老酒越陈越香，这是中国从古至今的不变真理。很多发达国家，如英国、法国、美国等，老酒已经成为了一种实物资产，几乎每个大家族都有自己的酒窖，拍卖会上拍卖的酒甚至会出现300年以上的历史。

而在中国，这似乎才刚刚开始盛行，无论是国酒茅台，还是五粮成玉液，陈年老酒的属性把它们变成了投资品、收藏品，屯酒不喝的现象越来越多。

2019年开始，各类白酒一路飙升，飞天茅台为其中代表。53度的飞天茅台年初价格在1800元左右，年内最高峰已破3000元。除此之外，五粮液、泸州老窖、古井贡酒等老牌白酒也纷纷出现上涨。

上一次这样的集体上涨应该是在2011年，但时隔八年，两次上涨的原因却大不相同。

2011年茅台带头提价，国窖、古井等品牌随后跟上。那一轮上涨，是中国经济高速发展后产生的结果，GDP涨幅近10%的背景下，很多行业都迎来黄金期，白酒自然不例外。

而2019年的上涨，却是因为所谓的“高端”思维，说白了就是囤积与炒货。

定价为1499元的飞天茅台，消费者想以原价买到无异于白日做梦，即使是去往茅台官方专卖店，也只会遇到无货可买，或者每人限购的情况。

事实上，这大部分的茅台酒，都已经被酒商或其他有心人囤到了手里，他们手里掌握着近八成的市场份额。因为茅台是唯一一个拥有着实时报价的大众消费品，所以这如同股票般的商品，让越来越多的人愿意参与进来，成为茅台的“操盘手”。

这些操盘手，大部分为高净值人群。所谓高净值人群，一般指资产净值在600万人民币以上的个人，他们也是金融资产和投资性房产等可投资资产较高的社会群体。

2018年，中国的高净值人群增长到了197万人，他们持有的可投资资产也增长至61万亿元。尽管这些人并不是全部，但茅台的火热被他们纳入眼中后，有意识留存茅台的情况越来越多，茅台酒的投资与收藏价值也就越来越高。

甚至成为了礼品、拥有一些类似“黄金”的属性。

茅台是如何一步一步成为投资品的？

首先是供需矛盾突出。

茅台是那种即使酩酊大醉，第二天也不会让人身体不适的酒，首先从口感上茅台就极受消费者追捧。再加上其特有的金融属性，无论是留着喝还是转手卖，手持茅台的消费者可以说是稳赚不赔，从而造就了如今这杯酒难求的局面。

2019年7月17日，贵州茅台发布的半年报显示，上半年茅台营收412亿元，同比增长16.8%，净利润200亿元，同比增长26.6%，过去三年，茅台公司市值由2000亿上升到了1.5万亿。

其中高端酒收入348亿元，占比85%，系列酒仅仅占比11%。由此可见，53度的飞天茅台有多受消费者青睐，火热的追捧让黄牛们看到机会，很多消费者即使翻遍北京城也找不到一瓶飞天茅台。

其次是茅台的金融属性。

近期，中粮信托官网上公布的信息显示，该信托公司的茅台酒投资集合信托计划总共有三只。分别是中粮信托-飞天3号贵州茅台酒投资集合信托计划、中粮信托-飞天2号贵州茅台酒投资信托计划，以及中粮信托-飞天1号茅台酒投资集合资金信托计划。其中，“飞天3号”和“飞天2号”尚处于存续状态。

飞天3号信托计划募集规模1亿元，其中价值2000万元实物资产已由受托人验收入库，信托资金共计人民币8000万元已全部存入信托专户。预期年化收益率高达9.8%到10%。

此前的飞天1号信托计划于2017年3月30日募集结束，运行两年后于2019年3月30日终止并清算。该信托计划收到的投资本金和收益为1.4189亿元，两年收益率大概为37%，这样的收益率足以打动任何一名投资者。

此外，参与此类信托计划的投资者还能以原价购买53度的飞天茅台。于是很多人争相抢购。

最后是销售渠道的混乱，让茅台价格一度失控。

不久前，茅台董事长袁仁国被宣布“双开”，他把茅台当成自家摇钱树的做法断送了自己的人生。也证实了之前茅台换帅是因为腐败问题的猜测。

由此暴露出来的是经营渠道问题，这也成为了茅台最大的痛点。茅台酒经营权的违规与腐败、价格差异的背后暗藏玄机，使茅台经销权变得炙手可热，成为各方牟利的工具。这种“皇帝女儿不愁嫁”的现象最为畸形。

经销商一旦拿到茅台销售权，炒货、囤货、串货等乱象就会蜂拥而至。行业潜规则使茅台价格一度失控，消费者苦不堪言。

渠道改革，还消费者一个健康市场

前不久登录上海的Costco借助着茅台的名声打出了开门红的一战，定价1499元的飞天茅台吸引了无数消费者，以至于在上海地表温度42度的情况下，Costco依然排起长队。很多消费者就是奔着原价的飞天茅台而来。

从茅台方面得知，与Costco的合作，最初酝酿到执行决策，仅仅花了一周时间。对于茅台而言，这似乎是反击黄牛的一次重要举措。

事实上，批量上架飞天茅台的也不止Costco一家。今年八月开始，物美、华润万家、大润发等大型超市都展开了茅台酒的预售活动，三家指标分别为120吨、150吨、130吨。

针对黄牛囤货，几家超市也采取了相关措施，例如物美：消费者需要成为物美会员，并连续三个月在物美超市消费累计金额超过2000元，才有两瓶茅台酒的配额。刚刚注册、一次性消费2000的都不作数，防的就是黄牛。

今年国庆期间，天猫、苏宁等平台的茅台秒杀也吸引了无数消费者进行抢购。此后，飞天茅台的价格从3000元跌落至2300元左右，效果立竿见影。

对于茅台来说，销售渠道是现在最应该解开的结。

得渠道者得天下，中国名酒的成功都是渠道的成功。通常来讲，渠道是厌恶囤货，喜欢走量的，但茅台不一样，因为大家知道茅台价格一定会上涨。

2017年茅台的零售指导价为1299元。但由于供不应求，愿出高价者大有人在。涨价预期明确，渠道商摇身一变成为囤货商，千万百计多囤少卖，致使茅台供不应求，涨价预期更加强烈。如此形成恶性循环。

本应该从厂家流到消费者手中的渠道商成为了无底洞，即使茅台释放出自己的全部库存，可对于市场来说依然是杯水车薪。

那么这种流通乱象就是茅台应该解决的重要问题，比如绕过经销商，与商超、电商企业合作，加大直销力度。

但直营的翻身路似乎还有很长：2019年前三季度，茅台批发渠道收入为577.67亿元，同比增长19.53%；而直营渠道收入为31.03亿元，同比减少了19.82%。

那么茅台在商超、电商方面就应该持续发力。9月20日，天猫超市成为了茅台电商渠道服务商。天猫宣布将以每瓶1499元的价格销售飞天茅台。而且超过99%的疑似黄牛订单，都会被拦截。

为了解决黄牛问题，阿里巴巴专门打造了恶意行为防控工具，平台订单在0.01秒内就会经过百余项安检及防护。这样的安全措施能够保证茅台酒被卖到真正的消费者手中。

这也让很多囤货的黄牛倍感压力，短短几天时间茅台便是价格回落，很多黄牛甚至在2000元左右的价格“甩卖”茅台。

产能不足是茅台难改之痛，复杂的酿造工艺把茅台推上了奢侈品行列。国酒想要不被抢购几乎是不可能的事。

那么他们需要做的，就是通过渠道改革，尽可能还消费者一个公平公正的价格。

新帅李保芳上台后，茅台的营销体系被大幅改革。2018年茅台经销商减少了437家，这些和茅台干部、贵州领导有着千丝万缕联系的经销商持续减少，既有可能改变茅台经营渠道，也有望解决飞天茅台紧张的供需关系。

2019年5月5日成立的贵州茅台集团营销有限公司，则是体现出了茅台整顿渠道乱象、推动直营化的决心。若是真能将茅台的供需关系维持在相对稳定的状态，那么对其股价、酒价的平稳，都会产生促进作用。

如果一个商品远远超过其价值本身，那么其中必然产生泡沫，茅台必须要通过合理的改变，清洗掉不该有的泡沫，如此才能营造出一个合理市场。